证券之星估值分析提示森马服饰盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价必一运动官网偏低。更多

　　业绩预期和估值前期已有较充分回调的高股息标的：海澜之家、富安娜、森马服饰、水星家纺等高股息龙头本轮领涨，考虑基本面表现，当前建议重点关注森马服饰。

　　业绩表现持续领跑行业的功能性龙头：安踏体育、波司登、特步国际、361零售表现持续表现领跑品牌服饰，考虑基本面表现，建议当前重点关注安踏体育、波司登。

　　证券之星估值分析提示伟星股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　涨幅居前的龙头个股来看：A股中以品牌服饰龙头+前期跌幅较大的制造龙头（尤其与智能制造、新材料相关的龙头）涨幅居前，H股中运动服饰品牌龙头居前。

　　证券之星估值分析提示361度盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。

　　考虑与大客户的合作紧密程度及大客户本身景气度：与Uniqlo、Adidas重点合作的供应商往往1-3年内成长表现突出，典型包括华利集团、申洲国际、健盛集团、开润股份等，考虑本轮前期涨幅及估值水位，建议当前重点关注健盛集团。

　　证券之星估值分析提示安踏体育盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　出口链景气度Q3保持较好，叠加部分龙头Q2由于去年同期人民币贬值带来利润率高基数、Q2归母净利增速有所放缓，但Q3基数压力缓解，预计利润增速有望快于Q2，典型包括华利集团、健盛集团、新澳股份、开润股份。

　　三段与行业自身经营周期或者特殊事件有关：包括17-18年行业去库结束、21年国货崛起、22年底-23年线下零售环境修复，在这三段行情中，领涨个股往往拥有坚实的基本面表现支撑。

　　三段为A股牛市整体带动，包括08-09年4万亿投资背景下的经济发展、14-15年并购潮+互联网大发展、19-21年消费升级背景下白马资产重估；

　　证券之星估值分析提示比音勒芬盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　考虑7-8月的零售波动，预计板块Q3相对Q2收入及利润增速改善不明显，大部分龙头仍有下滑压力，其中森马服饰收益零售表现及经销商补库，预计收入利润呈现正向增长，比音勒芬也收益细分赛道景气及门店持续扩张，有保持正向增长的潜力。另外从Q3流水来看，港股安踏体育、特步国际、361度有望保持不错的正向增长。

　　分子领域看：H股及A股品牌服饰子领域全部领涨，预计与制造前期收益优秀业绩表现整体估值回弹较明显，而品牌服饰Q2业绩压力下板块整体回落充分、业绩预期和估值都处于低位有关。

　　单月同比数据来看，服装鞋帽针纺织品24年7/8月分别-5.2%/-1.6%，1-8月累计+0.3%，Q3零售仍有一定压力，一方面来自消费者的谨慎，另一方面来自高温计台风对线月台风致提前降温入秋，以及消费刺激政策，期待后续零售边际有所改善。

　　智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，单月同比数据来看，服装鞋帽针纺织品24年7/8月分别-5.2%/-1.6%，1-8月累计+0.3%，Q3零售仍有一定压力，一方面来自消费者的谨慎，另一方面来自高温计台风对线月台风致提前降温入秋，以及消费刺激政策，期待后续零售边际有所改善。考虑7-8月的零售波动，预计板块Q3相对Q2收入及利润增速改善不明显，大部分龙头仍有下滑压力，其中森马服饰(002563.SZ)收益零售表现及经销商补库，预计收入利润呈现正向增长，比音勒芬(002832.SZ)也收益细分赛道景气及门店持续扩张，有保持正向增长的潜力。另外从Q3流水来看，港股安踏体育(02020)、特步国际(01368)、361度(01361)有望保持不错的正向增长。

　　近期出台政策主要包括国务院关于促进服务消费高质量发展的意见，以及上海消费券的发放，这些政策在条款上比较符合预期，但在金额上（比如上海消费券发放明确提到金额规模）还是比较超预期，虽然没有直接提到服装相关消费，但预计运动场景的丰富也有望刺激消费者在细分运动/户外领域的增量消费，期待后续更多鼓励运动户外发展类的政策颁布。

　　可能补涨的其他龙头：虽然基本面有所震荡，但由于顺周期逻辑可能受到市场关注的比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团。

　　板块涨幅：以2024/9/23收盘价为起始点，截至9/30收盘，A股纺织服饰板块涨23%，排名22，截至10/4收盘，H股纺织服饰板块涨27%，排名17。

　　凭借研发、快反及成本优势提升市占率：伟星股份及新澳股份20年以来持续提升行业市占率，考虑当前估值水位，建议当前重点关注新澳股份。

　　证券之星估值分析提示富安娜盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　从过去3年来看，纺织制造在2022年中开始面临海外品牌商龙头去库存压力，到23Q4逐渐去库结束，订单修复、盈利能力回升，24H1大多数龙头业绩表现亮丽；

　　证券之星估值分析提示特步国际盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　机构持仓：24Q2为止SW纺织服饰持仓占整体机构持仓0.71%，整体占比不高，但相对过去2年在较高位置。

　　证券之星估值分析提示报 喜 鸟盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多